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橋梁﹒紐帶﹒匯集﹒分享
時間：2019-02-20 11:18
依靠精心設(shè)計的連環(huán)資本局，順利將14億現(xiàn)金揣入腰包，朱寶良的資本“神操作”堪稱經(jīng)典。
朱寶良是蘭州民百實控人，朱寶良及其妻子洪一丹自身及通過紅樓集團(tuán)合計持有公司62.23%股權(quán)。
去年5月以來，蘭州民百出人意料地密集分紅，加上已經(jīng)披露的2018年度分紅預(yù)案，公司一年內(nèi)將實施4次現(xiàn)金分紅，累計分紅金額將達(dá)16.45億元。朱寶良夫婦將分得10.30億元真金白銀。
然而，長江商報記者發(fā)現(xiàn)，巨額分紅的現(xiàn)金并非蘭州民百主營業(yè)務(wù)賺取，而是來自一場精心設(shè)計的連環(huán)資本局。
2009年，朱寶良夫婦100%控股的紅樓集團(tuán)以8.43億元收購上海永菱、上海乾鵬各100%股權(quán)（核心資產(chǎn)為兩塊地）。2016年4月，在籌劃將杭州環(huán)北注入蘭州民百前兩個月，朱寶良突擊對杭州環(huán)北進(jìn)行資產(chǎn)剝離與置入。一年之后，或微利或虧損的前述兩標(biāo)的作為杭州環(huán)北子公司一起溢價約6倍被注入蘭州民百。
僅過10個月，蘭州民百又將以24.6億元高價將兩標(biāo)的出售給第三方。以此算來，9年之間，幾經(jīng)倒騰，兩塊地為朱寶良賺取了超過16億元利潤。
緊接著，朱寶良煞費苦心地實施巨額分紅、大幅回購公司股份兩手抓策略，提高自己的持股比例及拉升股價，實現(xiàn)個人利益最大化。
根據(jù)長江商報記者初步估算，在上述系列資本運作中，朱寶良夫婦收獲的現(xiàn)金紅包將超過14億元。
分紅占凈利99%打破A股紀(jì)錄
A股市場最豪的現(xiàn)金分紅不是茅臺，也不是“煤老板”中國神華，而是名不見經(jīng)傳的零售業(yè)公司蘭州民百。
1月30日晚間，蘭州民百披露了2018年年報，與亮麗年報一同與投資者見面的，還有令人吃驚的現(xiàn)金分紅。
2018年，蘭州民百實現(xiàn)營業(yè)收入13.83億元，同比微增1.18%，同期凈利潤卻高達(dá)15.84億元，同比暴增逾10倍。不過，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤只有1.35億元，同比增長24.58%。
年報業(yè)績高增長，蘭州民百推出的2018年年度分紅預(yù)案也很“嗨”。預(yù)案顯示，公司擬向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利16元，合計將派現(xiàn)12.53億元。此次分紅預(yù)計占2018年凈利潤的79.1%。當(dāng)日，蘭州民收盤價7.15元，總市值為55.99億元。以此計算，該次分紅的股息率達(dá)到22.38%。
不僅如此，這將是蘭州民百2018年度的第三次分紅，也是去年5月實施2017年度分紅以來的第四次分紅，累計派現(xiàn)金額達(dá)到16.45億元。去年，公司還相繼在10月10日、11月29日實施了半年度、三季度現(xiàn)金分紅，共計分紅3.13億元。加上即將實施的第三次派現(xiàn)，年度累計分紅金額達(dá)15.66億元，約占當(dāng)年15.84億元凈利潤的98.86%。
超過98%的利潤被用作派現(xiàn)、股息率達(dá)22.38%，蘭州民百的超高分紅橫掃A股3584家公司，打破了近幾年A股分紅紀(jì)錄。
2017年，中國神華超高分紅曾震驚市場。彼時，公司發(fā)布特別股息+普通股息方案，其股息率達(dá)17.8%。去年，江鈴汽車發(fā)布特別股息，公告發(fā)布后，其A股股息率達(dá)14.2%。這兩只超高股息率個股都曾獲得市場高度關(guān)注。
2017年，貴州茅臺也頗為大方，每10股派現(xiàn)109.99元。當(dāng)年分紅總額為138.17億元，占當(dāng)年凈利潤的51.02%。2016年，格力電器也將凈利潤的七成用于分紅，但占比均低于蘭州民百。
與自身過往相比，蘭州民百此次分紅同樣驚人。從1996年上市到2017年的22年中，其共計實現(xiàn)凈利潤7.89億元，僅實施5次分紅，合計分紅1.97億元。以此計算，蘭州民百2018年一年分紅，就是22年總盈利的1.98倍，也相當(dāng)于22年分紅總額的7.95倍。
溢價倒手資本運作獲得16億真金白銀
分紅秒殺茅臺的蘭州民百巨額分紅資金哪里來？并非主營業(yè)務(wù)盈利，而是資本運作而得。
去年3月15日，蘭州民百以24.60億元價格出售上海永菱90%股權(quán)、上海乾鵬100%股權(quán)。基于這筆出售資產(chǎn)交易，公司非經(jīng)常性損益高達(dá)14.49億元。
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，給蘭州民百帶來可觀利潤的上海永菱、上海乾鵬有著十分豐富的故事。
追溯發(fā)現(xiàn)，早在2009年，蘭州民百控股股東紅樓集團(tuán)分別出資5.98億元、2.45億元共計8.43億元從他人手中攬下了上海永菱、上海乾鵬各100%股權(quán)。
蘭州民百于1996年登陸上交所，但其經(jīng)營業(yè)績一直欠佳，2009年之前基本處于或微利或虧損狀態(tài)。2010年至2013年有所起色，但2014年又開始下滑。
2016年6月，紅樓集團(tuán)籌劃將旗下的杭州環(huán)北注入蘭州民百。不過，此前兩個月，紅樓飲料、紅樓房地產(chǎn)及浙江絲綢集團(tuán)45%股權(quán)被閃電剝離。同時，將上述并購標(biāo)的上海永菱90%股權(quán)、上海乾鵬100%股權(quán)以及紅樓飯店100%股權(quán)注入杭州環(huán)北。
曾備受質(zhì)疑的是，上海永菱、上海乾鵬經(jīng)營業(yè)績并不好看，且溢價置入。2013年至2015年，上海永菱凈利潤為121.53萬元、304.46萬元、-95.63萬元。上海乾鵬凈利潤為-110.35萬元、5114.54萬元、156.31萬元。紅樓飯店則連續(xù)三年虧損，2017年虧損737.75萬元。
杭州環(huán)北完成資產(chǎn)整合后，溢價596%作價29.97億元出售給蘭州民百。其中，上海永菱、上海乾鵬評估值分別為11.52億元、3.43億元。
2017年5月15日，蘭州民百以發(fā)行股份加支付現(xiàn)金方式收購杭州環(huán)北的重組方案及配套募資方案被監(jiān)管部門放行，順利實施。此次交易，股份支付占交易總額的87%，現(xiàn)金支付占13%。朱寶良夫婦、兒子直接及通過紅樓集團(tuán)合計持有杭州環(huán)北99.32%股權(quán)，獲得現(xiàn)金對價3.87億元。
有意思的是，恰好在注入上市公司10個月之后，蘭州民百將這兩家地產(chǎn)公司賣給了第三方。而這一次，兩家公司（上海永菱90%股權(quán)）作價24.60億元，較注入上市公司時13.80億元增值了10.80億元。
綜上所述，9年間，經(jīng)過朱寶良輪番倒手運作，8.43億元買的兩塊地為其獲得了16.17億元真金白銀，還有價值2.08億元的上海永菱10%股權(quán)。
至少將14億現(xiàn)金落入腰包
再施“神操作”，朱寶良將至少14億元現(xiàn)金揣入荷包。
出售兩標(biāo)的產(chǎn)生的24.6億元現(xiàn)金在上市公司賬上，如何才能將其揣入自己荷包？朱寶良采取巨額分紅及巨資回購股份策略來實施。
根據(jù)長江商報記者初步統(tǒng)計，截至目前，朱寶良及其一致行動人（紅樓集團(tuán)、妻子洪一丹、兒子朱家輝）合計持有蘭州民百4.91億股，占公司總股本62.68%。
去年5月以來，蘭州民百已實施三次現(xiàn)金分紅，朱寶良已經(jīng)分得2.45億元。即將實施的每10股派16元，朱寶良至少將分得7.85億元，合計為10.30億元。
其實際數(shù)將不止這些。其最終結(jié)果要看蘭州民百回購股份實施情況。回購股份還有一箭雙雕奧妙。通過斥資回購二級市場股份，不僅增強(qiáng)二級市場投資者信心，提振股價，避免紅樓集團(tuán)質(zhì)押的股權(quán)觸及平倉線風(fēng)險（截至目前，紅樓集團(tuán)股權(quán)質(zhì)押比為69.32%），還能在即將實施的12.53億元超高分紅中，朱寶良持股比例上升，分得更多現(xiàn)金。
去年11月，蘭州民百宣布擬回購1億元至5億元公司股份，回購價格不超過8.5元/股。按照回購價上限計算，預(yù)計回購股份數(shù)量為1176.47萬股至5882.35萬股。如果按照上下限計算，回購?fù)瓿桑舜?2.53億元派現(xiàn)中，朱寶良將實際分得8.49億元至7.97億元。
綜上所述，不考慮回購帶動股價上升的賬面上浮盈，僅去年5月以來實施的派現(xiàn)，朱寶良將分得10.42億元至10.94億元。再加上將杭州環(huán)北注入上市公司支付的現(xiàn)金對價3.87億元，僅在倒騰上海永菱、上海乾鵬兩塊地方面，朱寶良通過設(shè)立的連環(huán)資本局，順利將14.29億元至14.81億元現(xiàn)金揣入了腰包。
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